글로벌 식량 위기로 인한 팜스토리 주가 변동성 확대에 효과적으로 대응하기 위하여 차트와 수급을 활용한 기술적 분석과 재무제표 분석을 통한 Valuation 점검을 통해 적정주가 및 목표주가를 산출하였습니다. 주식의 불확실성에 대한 리스크를 최소화하기 위한 목적으로 작성되었습니다.
본문 목차
- 최근 소식들
- 기술적 분석 - 차트/수급 분석
- 기업개요
- 사업내용 요약
- 실적 - 주요 품목별 매출액 비율
- 기본적 분석 - 재무제표 해석
- 적정주가/목표주가 계산
최근 소식들
대외적인 지정학적 리스크가 장기화로 전 세계 식량 가격이 치솟는 중입니다.. 젤렌스키 대통령은 지난 외교 연설을 통해 곡물 재고가 소진되었음을 발표하였으며, 우크라이나의 항구 봉쇄로 Global 공급망에 차질이 생겨 곡물 가격의 상승이 이어질 것이라는 우려가 존재합니다.
최근 각국 정부들은 곡물 수급에 대한 대책을 마련하고 있습니다. 곡물과 사료를 주 사업을 영위하는 팜스토리가 펀더멘털이 증가하여 이러한 내용들이 모멘텀으로 작용해 주가의 변동폭이 커졌습니다.
기술적 분석 - 차트/수급 분석
차트
4월 25일에 2021년 3월부터 올해 3월까지 형성된 박스권을 상승 돌파하였습니다.
- 단기간에 50% 이상 급등하여 현재는 조정/횡보구간에 진입한 상태이지만, 우상향 추세는 유지되고 있습니다.
- 일봉상 20일선을 소폭 하향 이탈한 후 이전 박스권 상단(3465원 부근)에서 하방경직성을 보였습니다.
- 중/장기적인 추세 확인이 가능한 주봉과 월봉상의 추세도 우상향 추세를 유지 중입니다.
수급
1개월간 기타 법인의 강한 매도세가 나타났으며, 그 외 투자주체의 매수세가 이어지는 중입니다. 단기적인 수급뿐만 아니라 중/장기적 동향 파악을 위해 아래 기간별로 수급현황을 정리하였습니다.
| 투자기간 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 1년(2021.06.01~) | 1059억 | 76억 | 3억 |
| 6개월 | 901억 | 88억 | 3억 |
| 3개월 | 786억 | 68억 | 2억 |
| 1개월 | 161억 | 18억 | 2억 |
| 비고 | 순매수 유지 | 순매수 전환 | 순매수 유지 |
- 외국인 투자자의 수급이 매수 전환되며 모든 투자주체의 수급동향이 매수우위에 있는 상황입니다. 상승구간에서의 수급 전환은 주가 상승 요인으로 작용될 가능성이 존재합니다.
기업개요
팜스토리는 자사주를 0.73%(814,339주) 보유하고 있으며 최대주주는 이지 홀딩스로 45.66%(50,873,479주)의 지분을 소유하였습니다.
- 기업개요
- 설립일자 : 1991년 04월 17일
- 상장 일자 : 1996년 07월 06일
- 대표자 : 편명식, 배수한(각자대표)
- 발행주식수와 유동비율 : 111,416,600주(53.60%)
- 외국인 지분율 : 1.29%(1,437,274주)
- 시가총액 : 4462억 원
사업내용 요약
팜스토리의 사업부문은 총 4가지로 구성되었습니다.
- 사료사업부 : 과거 사양산업으로 분류되어 성장성이 제한된 환경 속에서도 사료의 설계 적합성과 효율을 개선시켜 매년 성장을 이뤄냈으며 여전히 개혁정신을 바탕으로 사료산업을 선도합니다.
- 육가공사업부(도축 제품 제조/판매) : 다양한 국가 공인 인증과 브랜드 파워를 바탕으로 자사 제품의 우수성을 입증받았으며, 시설에 재생에너지 설비를 구축하여 녹색 성장 기업의 토대를 갖추었습니다.
- 육가공사업부(양돈사육) : 양돈 사육업을 전문화한 후 사료와 육가공 사업과 연결시켜 각 사업부에 시너지 효과를 발생시킵니다.
- 가금 사업부 : 우리나라의 닭고기 소비량은 해외 선진국에 비해 여전히 낮지만, 소비자의 영약학적 가치를 고려한 웰빙제품 소비량이 점차 증가하고 있는 추세입니다. 이러한 추세에 발맞추기 위하여 차별화된 브랜드(마니커 에프앤지) 구축을 통해 성장성을 가속화해나가고 있습니다.
실적 - 주요 품목별 매출액 비율
2022년 1분기 전체 매출액은 3119억 원이며, 팜스토리의 전체 매출액 중 사료사업부의 매출 비중이 가장 큰 비중을 차지합니다.
| 사업부문 | 매출액 | 비율 |
| 사료사업부 | 1903억 | 54.58% |
| 육가공사업부 | 1327억 | 38.05% |
| 가금사업부 | 193억 | 5.52% |
| 기타(곡물 등) | 65억 | 1.85% |
기본적 분석 - 재무제표 해석
- 부정적 요소
- 대외적인 리스크로 인한 비용 상승으로 수익성이 악화되어 기업의 현금흐름이 적자 전환되었습니다.
- 200% 이상을 유지하고 있는 부채비율은 재무안정성에 부정적인 요소로 작용합니다.
- 긍정적 요소
- 성장성을 인정받지 못하는 사양산업으로 분류되어있는 사업내용임에도 매출액과 영업이익이 꾸준히 성장하였습니다.
- CAPEX가 일정 수준을 유지하고 있음에도 성장을 지속하는 중입니다.
- CAPEX는 미래 이익 창출을 위한 투자지출을 의미합니다. 주로 고정자산을 구매하거나 생산설비를 늘리는 과정 등에 투자되는 자본적 지출입니다.
결론적으로 대외적 환경으로 인한 원자재 가격, 물류비용 상승 등으로 인한 비용 상승세가 하락 안정되거나 원재료 공급망 다각화 등을 통한 비용절감에 성공한다면 기업의 성장성은 지속 가능한 수준입니다.
적정주가/목표주가 계산
목표주는 아래의 Valuation 값을 기반으로 설정되었습니다.
| 지표 | 지난 5년 평균치 | 현재 |
| PBR | 0.79배 | 2.12배 |
| PER | 12.55배 | 89.01배 |
| 동일업종PER | 12.22배 |
수치상으로만 본다면 현재의 주가 상태는 고평가 되어있으나, 2022년도 1분기에 영업이익 85억 원을 기록하며 작년 4분기의 적자폭을 흑자 전환시키는 데에 성공하였습니다.
코로나 봉쇄 해제로 식품 소비량의 증가와 정부의 식량수급대책 수립을 위한 정책상의 수혜 등을 기반으로 올해 1분기의 성장성을 최소 지속하거나 이를 초과하는 성장 가능성이 있다고 판단, 올해의 영업이익 최소 컨센서스는 340억 원입니다.
따라서, 현재의 PER은 89.01배로 확인되지만 이는 성장성을 반영하였을 때 크게 고평가 되어있다고 보기 어려우며 글로벌 식량 공급난이 지속될 경우 기업의 멀티플은 더 높아질 가능성이 존재합니다.
- 올해 영업이익 최소 전망치 340억 원 / 시가총액 4462억 원 = PER13.12배
- 즉 PER13.12배는 기존 Valuation 밴드 범위 내에 근접한 값으로, 현재 주가가 올해의 영업이익 최소 컨센서스 값을 반영하고 있다는 의미이며, 분기 실적 회복세와 대외적 환경으로 인한 업황 개선으로 전망치를 상회할 가능성이 존재합니다.
또한 과거의 Valuation 밴드 범위를 초과하여 수치로 계산된 적정주가 범위는 이미 벗어났으나, 분기 매출액과 영업이익률의 개선 속도를 보았을 때 올해 최대 매출 규모가 전망됩니다.
결론적으로, 성장기대감과 Valuation 수치상의 부담감을 종합적으로 고려하였을 때 전고점 가격 수준인 6330원 가격구간을 1차 목표주가 가격으로 제시합니다(단, 하락 변동성 리스크에 따른 분할매매 계획 수립 선행 필요).
자료 출처
관련 글
이상 팜스토리 주가 전망 후 적정주가와 목표주가 계산 자료였습니다. 본문의 분석자료는 불확실성을 최소화하기 위한 하나의 수단이며 저자의 개인적인 견해가 포함되어있으므로 투자에 참고 용도로만 활용하시기 바랍니다. 모든 투자 결과의 책임은 투자자 본인에게 있음을 안내드립니다.
'주식 주가 목표주가 전망' 카테고리의 다른 글
| TYM 주가 전망 - 적정주가 및 목표주가 분석 (아무도 알려주지 않는 재무제표의 비밀) (0) | 2022.06.03 |
|---|---|
| 대한전선 주가 전망 - 적정주가 및 목표주가 분석 (0) | 2022.06.03 |
| 씨에스베어링 주가 전망 - 목표주가 및 적정주가 계산 (0) | 2022.06.01 |
| 휴림로봇 주가 전망 - 적정주가 및 목표주가 (0) | 2022.05.31 |
| 신성이엔지 주가 전망 - 적정주가 및 목표주가 산출 (2022.05) (0) | 2022.05.29 |
댓글