TYM 주가가 상승추세를 유지하며 변동성이 확대되고 있습니다. 주가 상승을 유발한 원인을 파악하여 최선의 대응을 하기 위해 수급과 차트 분석을 활용한 기술적 분석과 재무제표 해석을 활용한 기본적 분석을 통해 주가의 고평가 여부를 파악한 후 적정주가와 목표주가를 계산하였습니다.
본문 목차는 아래 내용을 확인하시길 바랍니다.
- 최근 소식들
- 기술적 분석 - 차트/수급 분석
- 기업개요
- 사업내용 요약
- 실적 변동 요인 - 제품 가격과 원자재 가격
- 기본적 분석 - 재무제표 해석
- Valuation 및 적정주가/목표주가 계산
최근 소식들
TYM 주가에 펀더멘털로 작용하여 상승을 유발한 소식들을 정리하였습니다.
- 우크라 차관, 우크라이나의 상황에 대해 의견을 공유하고 교역과 투자, 개발협력 등의 분야에 양국 간 협력방안에 대해 논의하기 위하여 방한 예정
- 우크라 재건 참여 지원책으로 인한 수혜 기대
- 노후 장비 교체와 노동력 부족 해결 대안으로 인한 농기계 수요 증가로 매출 수혜 기대
- 생산설비시설 확장 목적으로 미국 조지아주에 2천만 달러(한화 약 253억 원 규모) 투자계획 발표
- 내수/북미시장 판매 호조에 창사이래 최대 분기 매출액 달성
- 농기계 기업 최초 대체 불가 토큰(NFT) 발행
기존에 성장성을 인정받지 못하는 사양산업의 가치주 Valuation 적용을 받다가 최근 시장에서 상기 모멘텀들로 성장성을 인정받기 시작하였습니다.
기술적 분석 - 차트/수급
차트와 수급동향을 분석한 자료는 아래를 확인하시기 바랍니다.
차트
올해 3월부터 주가가 가파르게 상승하고 있는 모습입니다.
- 일봉 차트상 Bollinger Bands 하단을 추세 지지대로 적용하여 우상향 추세를 유지하고 있으며, 평균 거래량이 꾸준한 증가하고 장기 이동평균선 정배열이 진행 중입니다.
- 중기 추세 확인이 가능한 주봉 차트상 RSI와 Stochastic지표가 과매수 구간으로 진입하는 중입니다.
- 장기 추세 확인이 가능한 월봉 차트 또한 RSI와 Stochastic지표가 상승을 가리키고 있으나, DMI지표의 상승추세는 주춤하는 모습입니다.
결론적으로, 차트상 현재의 주가는 두터운 매물대가 형성된 주/월봉상 전고점 부근에 위치하여 상승 돌파 시도 중 일어나는 변동성 확대가 진행 중인 구간입니다. 과거에 없던 강한 상승 모멘텀이 발생하여 전고점 상승 돌파가 가능할 것으로 전망 중이지만, 매물대 소화기간이 필요하므로 단기적 관점에서의 접근은 손실 리스크를 확대할 우려가 존재합니다.
수급
기간별로 정리된 수급현황입니다.
| 투자기간 | 개인 | 외국인 | 기관 |
| 1년(2021.06.03~) | 9억 | 5억 | 111억 |
| 6개월 | 77억 | 36억 | 192억 |
| 3개월 | 49억 | 64억 | 187억 |
| 1개월 | 23억 | 12억 | 29억 |
| 비고 | 순매수 전환 | 순매수 전환 | 순매도 전환 |
- 기간별 수급동향을 보면 기관에서 과거에 저가 매수해둔 물량들을 차익 실현하고 있는 것으로 파악됩니다. 외국인 투자자들의 매수세가 지속된다면 기관의 매도 포지션은 큰 걸림돌이 되진 않으나, 만약 양매도 포지션으로 전환될 경우 수급적 측면에서 본 주가는 조정 또는 횡보기간이 길어질 수가 있다는 점을 유의하여야 합니다.
기업개요
TYM은 발행주식수의 3.62%(5,509,531주)를 자사주로 보유하였으며 최대주주의 지분율은 16.68%(25,415,260주)입니다. 상세한 기업개요 내용은 아래 내용을 확인하시길 바랍니다.
- 기업개요
- 설립일자 : 1960년 02월 01일
- 상장 일자 : 1973년 06월 26일
- 대표자 : 김희용, 김도훈
- 발행주식수와 유동비율 : 152,353,747(64.99%)
- 외국인 지분율 : 2.66%(4,052,610주)
- 시가총액 : 4,807억 원
사업내용 요약
사업내용은 영업의 효율성을 극대화하기 위해서 주 제품 유형 3가지를 기준으로 구분하였습니다. 또한 각각의 영업부문에 적용되는 마케팅 전략과 기술 내용을 차별화하여 영업부문별 맞춤 전략을 시행합니다.
- 농기계 사업부문 : 농업용 트랙터와 콤바인, 승용이앙기 등을 생산/공급합니다.
- 필터사업부문 : 연초형과 궐련형 필터를 생산/공급합니다.
- 기타 사업부문 : 양식기와 한식 수저 등 여러 수출입 품목을 취급 중입니다.
TYM 주력사업은 농기계 부문으로, 전체 매출액 중 97%를 차지합니다.
실적 변동 요인 - 제품 가격과 원자재 가격
TYM 성장(매출)과 직접적으로 연관된 가격 변동은 아래를 확인하시기 바랍니다.
제품 가격 변동현황 (단위: 만 원)
| 품목 | 2022년도 1분기 | 전분기 | 전전분기 |
| 트랙터 | 5930 | 4630 | 6260 |
| 콤바인 | 12584 | 11440 | 13720 |
| 이앙기 | 2970 | 2700 | 3180 |
- 단가에서 판매장려금을 차감하는 대리점 판매정책이 변경되면서 전분기부터 단가가 상승하였습니다.
원자재 가격 변동현황 (단위 : 원)
| 구분 | 2022년도 1분기 | 전분기 | 전전분기 | |
| 강판(이하 kg당) | 열연강판 | 1274 | 1265 | 788 |
| 냉연강판 | 1490 | 1368 | 893 | |
| 후판 | 1501 | 1391 | 953 | |
| 환봉 | 1342 | 1130 | 827 | |
| 주물 | 2800 | 2800 | 2650 | |
| 파이프(m당) | 각형(STKR) | 3127 | 2701 | 1476 |
| 원형(STK) | 3262 | 2751 | 1651 | |
- 탄소중립 목표 달성 목적으로 탄소배출량을 줄이기 위하여 철강제품 생산량을 감산하였고, 철광석 대신 고철 활용비율이 상승함에 따라 철광석 가격의 하락과 고철 가격의 상승이 일어났습니다.
- 글로벌 철강 1위 생산국가인 중국의 철강 생산량 감소로 인한 공급량 부족으로 강판과 파이프 등의 철강제품 가격이 상승하였습니다.
- 러시아와 우크라이나의 충돌로 알루미늄과 니켈 등 비철금속 가격이 연초 대비 20% 이상 상승하였습니다.
- 코로나로 인해 원자재값의 변동성이 확대되었습니다.
즉, 원자재값 상승이 유발한 비용 상승으로 수익성 악화에 대한 우려가 있었으나, 대리점 판매정책 변경 등의 내부적인 대체방안으로 리스크를 완화시키는 데에 성공하였습니다.
기본적 분석 - 재무제표 해석
TYM은 불안정한 환경 속에서도 매년 꾸준한 성장을 이뤄냈습니다. 재무제표 해석 상세 내용은 아래 내용을 확인하시길 바랍니다.
부정적 요소
- 영업/투자/재무활동 현금흐름과 잉여현금흐름이 전년대비 큰 감소폭을 기록했습니다.
긍정적 요소
- 상기 부정적인 요소(현금흐름 악화)를 제외한 나머지 모든 지표가 기업의 강력한 성장 속도를 증명하고 있습니다.
- 2021년도에 좋은 성과를 내어 현금배당을 결정한 부분은 기업 이윤을 주주에게 일부 환원하는 주주친화적인 행보로, 펀더멘털에 아주 긍정적인 요소로 작용합니다.
- 대부분의 기업들이 대외적인 환경(원자재값 변동이 유발한 비용 상승과 수요/투자 감소 등)으로 인해 수익성이 악화되었음에도 불구하고, 순이익률과 ROE의 급격한 상승세는 성장성 측정에 매우 긍정적인 요소입니다.
재무제표 해석 내용
- 현금흐름의 감소는 부채비율의 감소와 CAPEX(예로 생산설비 확대를 위한 투자비용) 증가로 이어진 것으로 판단됩니다.
- 쉽게 말해서, 기업이 번 돈으로 부채를 일부 상환하고 미래 성장성과 시장점유율 확대를 위하여 생산설비를 늘리는 데에 돈을 썼다고 해석이 가능합니다.
결론적으로, 현금흐름이 감소한 부정적인 요소는 충분히 상쇄 가능한 내용으로 확인되었으며 재무제표 상 폭발적인 성장이 기대될 정도로 우수한 재무상태를 보여주고 있습니다. 이는 저자의 주관적 견해가 포함된 내용이 아닌 숫자로 확인된 지표상의 객관적인 내용입니다.
주관적 견해를 덧붙이자면, 기존 사양산업 멀티플 적용을 벗어나 성장성이 반영된 멀티플 값 적용이 가능할 것으로 전망되며, 주가 자체가 Re-Valuation(재평가)되기에 충분한 자격을 갖춘 기업으로 판단됩니다.
※ 단, 현 주가는 두터운 매물대 구간에 위치하여 가격이나 기간조정이 일어날 수가 있다는 점을 감안하여 반드시 장기적인 관점에서 접근해야 합니다. 또한 본문은 종목추천의 목적이 아니므로, 투자에 참고 목적으로만 활용하시길 권고드립니다. 모든 투자 결과의 책임은 투자자 본인에게 있다는 점 안내드립니다.
Valuation 및 적정주가/목표주가 계산
Valuaition 값을 토대로 계산한 적정주가/목표주가는 아래를 확인하시기 바랍니다.
| 지표 | 지난 5년 평균 | 현재 |
| PBR | 1.53배 | 1.65배 |
| PER | 17.94배 | 8.13배 |
| 동일업종PER | 21.25배 | |
| 평가수준 | 저평가 | |
- PBR은 과거 평균치 기준 7.84% 높은 수치를 형성하였습니다.
- 동일업종 수준과 비교한 상대적 평가와 TYM 자체적인 평균 밸류 값과 비교한 절대적 평가 시 모두 저평가된 상태임이 확인됩니다.
- 본문 상단의 최근 소식들에서 확인된 산업 수혜 기대감과 재무제표 해석 내용에서 확인된 성장성과 재무안정성, 즉 기업 내부적인 동향과 외부적 환경이 모두 기업의 성장을 가리키고 있는 점을 기반으로, TYM은 지난 5년간의 Valuation 밴드 범위의 상단(40.68배)을 초과하여 Overshooting이 진행될 가능성과 기업가치가 Re-Valuation(재평가) 될 가능성이 충분합니다.
따라서 적정주가는 과거 5년 평균값과 동일업종 수준의 평균치인 PER 19.60배, 1차적인 목표주가는 기존 밸류 밴드 범위 상단으로 설정하여 계산되었습니다.
- 적정주가
- PER 19.60배 / 현재 값 8.13 = 2.41
- 종가 3320원 * 2.41 = 8000원
- 목표주가 (1차)
- PER 40.68배 / 현재 값 8.13 = 5
- 종가 3320원 * 5 = 16,600원
위 결괏값은 현 주가와 괴리감이 크며, 차트 분석 결과 내용에서 확인했듯 두터운 매물대를 소화하는 과정 중 일어나는 변동성 확대와 기간조정이 불가피하기 때문에 반드시 장기적인 관점에서 접근이 필요하다는 점 반복하여 안내드립니다.
- 관련 글
이상 TYM 주가 전망 후 적정주가와 목표주가를 계산한 내용이었습니다. 투자종목 추천이 아니므로 참고 목적으로만 활용하시길 권고드립니다. 투자자는 모든 투자 결과의 책임은 스스로에게 있다는 점을 인지해야 합니다.
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